Credendo: Upgrade für Länderrating Burundis

Das Niveau der Devisenreserven hat sich dank einer Auszahlung des IWF und einer SZR-Zuweisung deutlich erhöht. Dies ermöglichte die Lockerung der Einfuhrbeschränkungen. In Anerkennung der dadurch verbesserten Liquiditätssituation und der wirtschaftlichen Aussichten hat Credendo das Rating von der schlechtesten Kategorie 7 auf 6 geändert. Die Kategorie 6 spiegelt sowohl die Verbesserung als auch die verbleibenden Problembereiche wider: Burundi hat eine schwache Außenhandelsposition und benötigt noch Maßnahmen, um externe Ungleichgewichte anzugehen und Reserven wieder aufzubauen. Eine wichtige Herausforderung wird die Eliminierung der großen Differenz zwischen offiziellen und parallelen Marktwechselkursen sein.

Im Oktober 2021 genehmigte der IWF im Rahmen der Rapid Credit Facility finanzielle Nothilfe für Burundi in Höhe von etwa 76,2 Millionen US-Dollar, um das Land bei der Bewältigung der Folgen der Covid-19-Pandemie zu unterstützen. Diese Auszahlung folgte einer Zuteilung von Sonderziehungsrechten (SZR) in Höhe von 147,6 Mio. USD im August desselben Jahres. Beide Maßnahmen haben dazu beigetragen, die Bruttodevisenreserven zu erhöhen und Burundi ermöglicht, die Einfuhrbeschränkungen zu lockern. Die geplante Verwendung der SZR-Zuteilung zur Ausweitung öffentlicher Investitionen wird nach Einschätzung von Credendo auch die Wirtschaft unterstützen und die Auswirkungen der projizierten Haushaltskonsolidierung abmildern.

Ein weiterer Grund für Burundis verbesserte Liquidität war die jüngste Aufhebung ausländischer Sanktionen. Diese Sanktionen waren nach den umstrittenen Wahlen von 2015 verhängt worden, bei denen es um Vorwürfe über Unregelmäßigkeiten bei der Wählerregistrierung, Verhaftungen von Journalisten und Beschwerden über die Anwendung von Gewalt durch den Jugendflügel der regierenden Partei CNDD-FDD ging. Die größte Kontroverse hatte jedoch mit der Entscheidung von Präsident Nkurunziza zu tun, unter Verletzung des Arusha-Abkommens von 2000 für eine dritte Amtszeit zu kandidieren. Diese Entscheidung führte zu heftigen Protesten und sogar zu einem Putschversuch. Die Gewalt setzte sich fort, nachdem Nkurunziza die Wahlen gewonnen hatte, die von der Opposition boykottiert worden waren. Diese Gewalt und die damit verbundene politische Repression veranlassten sowohl die Vereinigten Staaten als auch die Europäische Union, Sanktionen gegen Burundi zu verhängen.

Die EU hat 432 Millionen Euro an Fördergeldern eingefroren. Darüber hinaus haben einige Länder, wie die USA, ihre finanzielle Unterstützung für Burundis Haushalt eingefroren. Da die Budgethilfe einen wichtigen Teil des Staatshaushalts ausmacht, ist der finanzpolitische Spielraum dadurch stark eingeschränkt. Die kombinierten Auswirkungen geringerer externer Unterstützung und geringerer ausländischer Direktinvestitionen übten starken Druck auf die Zahlungsbilanz aus, während Burundis Zugang zum IWF und zur Weltbank ebenfalls eingeschränkt wurde.

Präsident Nkurunziza kandidierte 2020 nicht für eine vierte Amtszeit, sondern unterstützte Évariste Ndayishimiye, der anschließend die Wahlen gewann. Es gab Bedenken, dass Nkurunziza hinter den Kulissen weiterhin einen gewissen Einfluss ausüben würde, aber diese wurden hinfällig, als der ehemalige Präsident ein paar Wochen nach der Wahl starb. Der neue Präsident hat westliche Geber erreicht, die Beziehungen zum benachbarten Ruanda verbessert und mehrere Journalisten und Menschenrechtsaktivisten freigelassen. In Anerkennung dieser Bemühungen und aufgrund eines deutlichen Rückgangs der Gewalt im Land hoben die USA ihre Sanktionen im November 2021 auf, und die EU folgte im Februar 2022.

Burundis Rückkehr in die internationale Gemeinschaft verbessert die wirtschaftlichen Aussichten der kleinen Volkswirtschaft, die vom Agrarsektor dominiert wird. Sowohl die SZR-Zuweisung als auch die Wiederaufnahme der Auslandshilfe sollten Devisenknappheit lindern, fiskalischen Spielraum schaffen und die Aussichten für das Wirtschaftswachstum verbessern. Die Erholungsdynamik wurde jedoch durch den Konflikt in der Ukraine gestört. Höhere Importpreise für Kraftstoffe und Düngemittel sowie niedrigere Exportpreise für Tee und Kaffee tragen zu einer Verschlechterung der Terms of Trade bei. Darüber hinaus verstärken Lieferkettenengpässe den Inflationsdruck.

Vor diesem Hintergrund belässt Credendo die mittel- bis langfristige politische Risikoeinstufung bei 7 mit stabilem Ausblick. Die Einstufung beruht auf der sehr schwachen Wirtschaftslage inmitten besonders großer und anhaltender Leistungsbilanzdefizite, einer hohen Abhängigkeit von Hilfe und Überweisungen, schwachen öffentlichen Finanzen und einer geringen Flexibilität zur Bewältigung externer Schocks.

Das Upgrade des kurzfristigen Risikoratings macht aber Kreditversicherungsdeckungen für Exporte nach Burundi grundsätzlich wieder möglich.